Ciudad de México.- La presentación del Presupuesto de Egresos de 2027 ante el Congreso de la Unión colocará sobre la mesa la confianza de los inversionistas en la política económica de México, en un entorno donde la credibilidad fiscal se encuentra bajo el escrutinio de los mercados financieros internacionales, de acuerdo con un análisis de la revista británica The Economist.
Evitará perder grado de inversión
En su reporte del 3 de septiembre, la publicación señala que México probablemente evitará perder el grado de inversión gracias al volumen y diversificación de su economía, sumado al acceso directo al mercado de Estados Unidos.
Haría falta un nuevo golpe —por ejemplo, un colapso total del T-MEC— para provocar una rebaja de esa magnitud”, sostuvo el medio económico.
No obstante, la publicación advirtió que para lograr una reducción efectiva en los rendimientos de los bonos soberanos mexicanos, la administración federal requerirá ofrecer señales financieras con mayor poder de convicción.
“La credibilidad del presupuesto es clave”, afirmó Renzo Merino, analista de la agencia calificadora Moody’s, al ser consultado sobre el Paquete Económico.
Sobrecosto en deuda
La revista subrayó que el Gobierno mexicano ha registrado un sobrecosto en sus contrataciones de deuda en moneda extranjera: el rendimiento de sus bonos a 10 años denominados en dólares se ubicó en 6.4%, un nivel superior al de países con calificación crediticia de carácter especulativo, como Guatemala.
En lo respectivo a la deuda interna, el Estado mexicano paga una tasa del 9.3% para endeudarse a 10 años en pesos, cifra que contrasta con el mínimo de 8.5% registrado en octubre previo.
El reporte recordó que el país había consolidado un margen de credibilidad macroeconómica durante las últimas décadas.
Déficit fiscal elevado
Sin embargo, apuntó que en 2024, al momento en que la presidenta Claudia Sheinbaum asumió la jefatura del Ejecutivo en sucesión de Andrés Manuel López Obrador, el déficit fiscal alcanzó el 5.7% del Producto Interno Bruto (PIB), el nivel más elevado registrado en casi 40 años, manteniéndose desde entonces en niveles cercanos al 5%.
Sheinbaum afirma que bajará a 4.1% el próximo año, aunque eso todavía es más alto de lo deseable. Con un crecimiento económico cercano a 1%, la deuda pública ha aumentado de 52% del PIB en 2019 a 63%”, detalló The Economist.
Pago de pensiones
El análisis resaltó además que tres cuartas partes del presupuesto federal se canalizan de manera rígida al pago de pensiones, programas sociales y al servicio de la deuda pública, mientras que Petróleos Mexicanos (Pemex) absorbe una porción sustancial de los recursos remanentes.
De acuerdo con estimaciones del centro de análisis México Evalúa citadas por la publicación, de cada 10 pesos que Pemex aportó al erario entre enero y junio, casi ocho regresaron directamente a la petrolera a través de transferencias y apoyos financieros, los cuales suman 130 mil millones de dólares entregados a la empresa desde 2018.
El resultado es una inversión pública escasa, precisamente cuando México necesita que ésta aumente para impulsar el crecimiento”, señaló el medio internacional, al tiempo que advirtió sobre una debilidad acumulada en la inversión privada.
Incertidumbre sobre T-MEC
El reporte añadió que las expectativas en torno al fenómeno de la relocalización de cadenas de suministro se han moderado debido a la incertidumbre sobre el futuro del T-MEC y las reformas constitucionales internas en particular la elección popular de jueces, sobre las cuales la mandataria ha impulsado planes para buscar la autosuficiencia de Pemex hacia 2027 y una mayor recaudación fiscal.
Por su parte, agencias como S&P Global y Fitch Ratings mantienen bajo constante revisión el perfil crediticio soberano del país, colocándolo en los escalones limítrofes del grado de inversión.
Días antes, un análisis de Bloomberg indicó que los mercados financieros han comenzado a operar la deuda mexicana con primas de riesgo elevadas, impactadas por las pérdidas financieras de Pemex y las constantes inyecciones de capital requeridas para mantener su operatividad.
Analistas internacionales como Claudio Loser, exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, y Arturo Porzecanski, de la American University, calificaron la dependencia financiera de Pemex hacia el presupuesto federal como un factor que ha terminado por trasladar el costo del endeudamiento hacia el propio Estado mexicano.
Ante estas posturas, Pemex argumentó mediante un comunicado que sus flujos de caja y márgenes de operación han registrado mejorías, logrando reducir la carga de su deuda en cerca de un 27% en comparación con su nivel máximo registrado en 2018.
A medida que disminuya la carga de la deuda, se reducirá la necesidad de financiación adicional por parte del Gobierno federal”, sostuvo la empresa productiva del Estado.
Hacienda rechaza diagnóstico y defiende fortaleza fiscal
En respuesta al reporte de The Economist, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) aseguró que México mantiene con solidez su grado de inversión y avanza en un proceso de consolidación fiscal sustained.
La dependencia federal calificó el análisis como “desactualizado” al considerar que omitió métricas fundamentales y no contempló la postura de otras agencias calificadoras que mantienen una perspectiva “estable” para la deuda soberana del país.
Hacienda argumentó que la evidencia operativa demuestra la retención generalizada del grado de inversión, una compresión en la prima de riesgo relativa, avances en la consolidación fiscal y dinamismo en los indicadores del sector externo, concluyendo que el costo del endeudamiento relativo frente a Estados Unidos ha mostrado reducciones.
AAK
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